"Central Bank Exchange Rate Interventions and Market Expectations: The Case of México During the Financial Crisis 2008-2009 "

Resumen

El objetivo de esta investigación consiste en examinar si las intervenciones en el tipo de cambio por el Banco Central de México durante el período de la crisis financiera de 2008-2009 influyeron en el tipo de cambio (peso mexicano-dólar estadounidense) a precios de mercado. Las expectativas se generan mediante una Densidad de Riesgo-Neutral (DNR) obtenida de los precios de opciones; el método utilizado para estimar la DNR es la técnica de la función de la volatilidad propuesta por Malz (1997). Los resultados obtenidos muestran que las intervenciones causaron cambios en las expectativas en torno a la fecha de la intervención. Así mismo, se detecta un patrón en la disminución, estadísticamente significativa, de la media y la varianza en el tipo de cambio implícito inmediatamente después del período de intervención. Los momentos implícitos de orden superior también disminuyen. Por último se encontró un efecto de causalidad que funciona en ambas direcciones; entre las expectativas de tipos de cambio y las intervenciones del Banco Central.