Contagio bursátil en los mercados del TLCAN, países emergentes y el mercado global

Resumen

El presente estudio analiza el contagio bursátil entre los principales mercados de valores de los países del TLCAN (México, Canadá y Estados Unidos), el Índice Accionario de Mercados Emergentes (MSCIE) y el Índice Bursátil Global (MSCIW), durante el periodo 1994- 2016. El cambio en la relación de dependencia entre los mercados se modela a partir de cópula dinámica bivariada. Estimada la dependencia entre las series, se utiliza el modelo autoregresivo con cambio de régimen markoviano (MS-AR) para determinar si dicha relación evoluciona de acuerdo con dos regímenes: alta y baja dependencia. Los resultados muestran que existen cambios importantes en la relación de dependencia, sobre todo, en periodos relacionados con crisis, revelando la existencia de efecto contagio entre los mercados accionarios. La recomendación de política económica derivada es la reestructuración de las políticas de regulación y supervisión orientadas a los flujos de capital. La principal limitación es que los índices MSCIW y MSCIE capturan el comportamiento promedio de los países emergentes y a nivel mundial, lo cual implica dejar de lado el comportamiento particular de cada uno de ellos. La principal contribución es la utilización de una metodología complementaria que no ha sido utilizada hasta el momento para analizar el fenómeno y países objeto de estudio.