Rendimiento y volatilidades de los mercados mexicanos bursátil y cambiario

Resumen

Se analiza la relación entre los rendimientos del mercado bursátil mexicano y los rendimientos (tasa de apreciación) del dólar estadounidense, así como la relación entre sus volatilidades. La evidencia al respecto, incluyendo el ámbito internacional, no es concluyente. El análisis se lleva a cabo mediante la metodología de cópulas, las cuales se seleccionan con base en los criterios de información de Akaike y Schwarz. Las volatilidades fueron estimadas por medio de modelos GARCH asimétricos con parámetros variantes en el tiempo de acuerdo con un proceso de cambios markovianos. La evidencia sugiere que las dinámicas bursátil y cambiaria no siempre están asociadas, pero existe asociación entre los rendimientos accionarios y la apreciación/depreciación del peso frente al dólar y una asociación positiva cuando las volatilidades son altas en ambos mercados. Una consecuencia obvia es que el riesgo cambiario puede ser un riesgo importante para la inversión bursátil, tal como lo asume la teoría financiera convencional, por lo que, aunque no es posible establecer que las dinámicas bursátil y cambiaria estén siempre asociadas, es conveniente establecer políticas de inversión bursátil considerando dicho riesgo. La originalidad del trabajo es que el tomar en cuenta la presencia de no linealidades y ausencia de normalidad que existen en los extremos de las distribuciones bivariadas de probabilidades de depreciación-rendimientos bursátiles, así como de la volatilidades (riesgos) en ambos mercados, mediante cópulas asimétricas contribuye a la explicación de la evidencia mixta sobre el tema de la cointegración o relación de largo plazo (de equilibrio en el estado estable) entre los mercados bursátil y cambiario.